债市狂欢：降息潮涌现，长债收益率再创新低！
元描述： 央行降息、国有大行下调存款利率，债市狂欢！30年期国债期货价格再创新高，债券基金年内收益亮眼，市场预期新一轮降息周期即将开启。本文将深入解读债市走牛背后的原因，并分析未来发展趋势。
引言： 最近，债券市场可谓是风光无限，30年期国债期货价格不断刷新历史纪录，债券基金收益率也持续攀升。这一切都归功于央行降息以及国有大行下调存款利率的“组合拳”。那么，债市狂欢的背后究竟隐藏着哪些秘密？未来发展趋势又将如何？
央行降息引爆债市狂欢
2023年7月以来，央行接连下调政策利率，并采取了一系列措施刺激经济增长，这无疑点燃了债市狂欢的导火索。
降息“组合拳”
- 7月1日，央行宣布开展国债借入操作，引发市场对长端利率的担忧。
- 7月9日，30年期国债期货创下阶段性低点，最低报价曾达到107.68元。
- 7月22日，央行调降了7天期逆回购操作利率至1.70%，随后贷款市场报价利率(LPR)和中期借贷便利(MLF)利率相继下调。
- 国有大行及股份行也纷纷调降了存款利率。
长债收益率跌破2.4%
在降息“组合拳”的强力推动下，债市继续高歌猛进，利率债出现下行。Wind数据显示，截至目前，30年期国债活跃券的收益率下行至2.3690%，10年国债活跃券的收益率下行至2.1430%，5年期国债活跃券的收益率保持为1.8550%，2年期国债活跃券的收益率下行至1.5025%。
债券基金年内收益亮眼
债牛行情下，债券型基金今年来的收益普遍表现不错。Wind数据显示，鹏扬中债—30年期国债ETF年内收益率超10%，华夏鼎庆一年定开、新华丰利、汇添富添添乐双盈等年内收益率超9%，西部利得鑫泓增强、工银瑞盈等债券基金的年内收益率超8%。
债券基金规模增长领跑
公募排排网数据显示，截至6月30日，公募基金合计资产规模为30.71万亿元。其中，债券型基金成为权益基金主力，截至6月30日，债券型基金合计资产规模10.60万亿元，占比为34.53%。与今年一季度相比，债券型基金资产规模增长1.27万亿元，增幅13.62%，成为二季度资产规模增长最多的公募基金类型。
私募债券策略领跑
私募方面，债券策略私募今年上半年业绩领跑其他策略。私募排排网数据显示，上半年有业绩展示的2154只债券策略产品，收益均值为4.09%。其中，纯债策略的表现更为突出，上半年收益均值为5.53%，在债券策略旗下各大子策略中领跑。债券增强和债券复合策略亦有不错表现，上半年收益均值分别为5.30%和4.40%。转债交易策略受股市影响，表现垫底，上半年收益均值为-3.42%。
市场预期新一轮降息周期
央行近期的操作以及国有大行下调存款利率，点燃了市场对央行降息周期开启的预期。债券市场也正是在此预期支撑下，不断刷新历史纪录。
降息并非终点
博时基金表示，考虑到当前美国通胀、就业和经济动能边际有所降温，若美联储下半年转向降息且降息幅度较大、美元高位回落，那么国内货币政策进一步放松的空间也会打开。
收益率曲线陡峭化
博时基金认为，短期来看，考虑到央行下调政策利率对货币市场和短债利率指引性更强，同时央行对长债利率调控仍在，收益率曲线或延续陡峭化。
金融机构负债端成本下降
政策利率下调后，货币市场利率或跟随走低，金融机构向央行借款及银行间批发性融资成本有望下移，同时存款利率进一步下行，金融机构负债端综合成本趋于回落，息差压力或进一步缓解，并为后续资产端利率下行打开空间。
长端利率下行仍需谨慎
不过，在稳预期以及稳定中长期汇率约束下，当前货币政策对于长端债券利率下行仍偏谨慎态度。民生证券认为，随着美联储降息确定性提升，人民币汇率或有望度过贬值压力最大的阶段，但或仍需持续重视汇率约束。存款利率调降以及整改“手工补息”、打击高息揽储，也有助于缓解银行息差压力，但实际改善效果的显现也仍需一定时间。综合来看，多目标兼顾之下，当前央行仍将保持对长端利率的关注。
资金利率波动风险
信达证券表示，尽管降息后资金利率中枢大概率下移，存单利率调降后金融脱媒的现象难以逆转，但考虑央行对于长端利率的容忍区间大概率仍未发生变化，资金利率可能还有波动加大的潜在风险，这意味着债券市场的核心矛盾仍未逆转。
债市未来发展趋势
持续关注央行政策
央行的货币政策走向将决定债市未来的发展趋势。密切关注央行政策利率、公开市场操作以及对长端利率的态度，是判断债市未来走势的重要依据。
关注美国降息节奏
美联储的降息节奏对国内货币政策也将产生较大影响。若美联储下半年转向降息且降息幅度较大，将为国内货币政策进一步放松提供空间，进而利好债市。
关注汇率走势
人民币汇率的波动将影响央行对长端利率的容忍度。当前，央行对于长端利率下行仍偏谨慎态度，主要考虑因素之一就是稳定汇率。若人民币汇率出现大幅贬值压力，央行可能收紧货币政策，从而抑制债市上涨。
关注经济基本面
经济基本面的好坏将决定利率水平，进而影响债市走势。若经济出现明显下滑，央行可能采取更宽松的货币政策，从而利好债市。
投资建议
对于投资者而言，可以根据自身风险偏好选择合适的债券投资策略。
稳健型投资者
可以选择投资期限较短、收益率较低的债券，例如国债、政策性银行债券等。这类债券风险较低，适合追求稳定收益的投资者。
激进型投资者
可以选择投资期限较长、收益率较高的债券，例如公司债、企业债等。这类债券风险较高，但收益也更高，适合追求高收益的投资者。
需注意以下几点：
- 债券市场存在一定的风险，投资者需谨慎投资。
- 选择债券基金时，需关注基金经理的投资经验、管理规模以及过往业绩。
- 定期关注债券市场行情，及时调整投资策略。
常见问题解答
Q1：为什么央行要降息？
A1： 央行降息的主要目的是刺激经济增长，降低企业融资成本，促进投资和消费。
Q2：降息对债市有什么影响？
A2： 降息会导致债券收益率下降，债券价格上涨，从而利好债市。
Q3：债市狂欢会持续多久？
A3： 债市狂欢的持续时间取决于央行货币政策的走向以及经济基本面的变化。
Q4：现在投资债券基金还来得及吗？
A4： 投资债券基金需要根据自身风险偏好和投资目标进行判断。
Q5：债券基金有哪些风险？
A5： 债券基金的主要风险包括利率风险、信用风险和流动性风险。
Q6：如何选择合适的债券基金？
A6： 选择债券基金需要关注基金经理的投资经验、管理规模以及过往业绩。
结论
债市狂欢的背后是央行降息和市场预期新一轮降息周期开启的共同推动。但投资者需谨慎投资，关注市场变化，并选择合适的投资策略，才能在债市狂欢中获得理想的收益。
